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UCloud实名认证账号出售的市值泡沫:大客户多为“关系户”

更新时间:2020/5/20 / 阅读次数:21
UCloud的市值泡沫:大客户多为“关系户”

 

带着“国内公有云第一股”和“A股第一支不同投票权”的双重光环,优刻得(UCloud)1月20日在科创板上市,发行价为33元,开盘价72元,上市首日涨幅高达120%,市值308亿元。

高市值下,作为To B企业优刻得在营收和客户获取方面,UCloud实名认证账号出售却显示出严重的缺陷。营收偏低、主要客户多来自“关系户”,优刻得市值有多大的泡沫?实名账号出售

优刻得值300亿吗?

2018年,优刻得净利润为0.77亿元,上市当天的静态市盈率达到384倍。

与300多亿的高市值相比,UCloud实名认证账号出售优刻得营收和净利润上完全不相匹配。2016年、2017年、2018年及2019年前半年,优刻得营收分别为5.2亿元、8.4亿元、11.9亿元和7亿元;净利润分别为-2.1亿元、0.6亿元、0.8亿元和0.08亿元,2019年上半年,净利润大幅降低到780万元。

优刻得在招股书中提到,未来大数据和人工智能将成为新的盈利增长点,UCloud实名认证账号出售在营收的财务数据上却没有体现。

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云服务商这门生意,说到底是规模生意,像是批发和零售:服务商通过购买服务器等设备搭建计算和存储能力,向企业弹性供给。

不同之处在于,云服务商的计算能力和存储可以复用。UCloud实名认证账号出售由于在面向用户提供计算能力时,通常用户不会达到全天候100%,这让云服务厂商有空间超卖。

举个例子,企业A在云服务厂商购买的CPU利用率为60%,那剩下的40%计算能力,云服务商就可以卖给企业B。因此,优刻得云主机产品在2017年经营效率可以达到110%,数据库产品在2016年到2019年上半年,经营效率最高达到125%以上。

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所以对于云服务商,未来的营收空间终究还是在于扩大规模,利润空间则在于降低成本,提高设备的利用率。这两方面,优刻得的优势并不明显。

根据IDC数据2018年国内云服务市场的排名,优刻得排名第八。2017年到2018年,UCloud实名认证账号出售优刻得的市场份额从4.6%下降到了3.4%,排名从第七降低到了第八,超过优刻得的正是不久前宣布独立为第四大事业群的华为云业务。

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价格战还在继续

尽管成立于2012年优刻得入局较早,但巨头林立的云服务市场,像优刻得这样的中小云服务商的生存环境依然艰难。

首先是价格上,规模决定成本,优刻得本身成本劣势就很明显。再加上阿里云、腾讯云等巨头还处于亏本抢夺市场的阶段,腾讯云曾以一元的价格竞标某云项目,行业激烈程度可见一斑。

近两年,巨头还不断挑起价格战。2018年云栖大会,阿里云宣布产品大降价,UCloud实名认证账号出售核心产品最高降幅达到50%,刷新了当时行业最低价。AWS也在降价抢占国内云服务市场,2019年AWS技术峰会上,亚马逊宣布产品大降价,最高幅度达到49%。

巨头在价格上的压迫,让中小云服务商经营压力变大。优刻得此次上市募资,其中10亿元便是用于乌兰察布数据中心的建设,其目的也在于进一步降低成本。

从优刻得过往财务数据中可以看出,数据中心费用在经营成本占比最大。2019年前半年,优刻得数据中心费用在公有云费用支出占比达到39%,在私有云费用支出占比达到77%,合计支出2.2亿元,占营业成本比例为45%。

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中小云服务商难辟蹊径

那对于优刻得这样的中小云服务厂商,未来的突破口在哪儿?UCloud实名认证账号出售还是要看云服务这门生意的特性。

作为几乎是纯To B的技术服务行业,市场份额和品牌能力虽然至关重要,但很多企业客户更看中与自身业务的适配性。

比如说阿里云服务向众多中小企业客户提供多种开发套件,但是对于大客户可以做到免运维,这种特权小企业就享受不到。

中小云服务商的机会就在于,提供更加灵活的定制化服务,尤其是针对特定行业,加大适配能力。

举个例子,2017年之前直播行业正火,很多云服务商针对直播行业对带宽和CDN的高需求特性,推出针对性的产品,获取了一大波客户;2018年出海元年,很多在东南亚、非洲等地的客户,中小云服务商优化海外节点,可以为这部分客户提供更好的体现。

优刻得的客户,主要集中在四个领域:移动互联网、互动娱乐、企业服务和传统行业。

2019年上半年,优刻得移动互联类企业营收2亿元,占总营收28%,互动娱乐类企业营收1.7亿元,占总营收25%,企业服务类营收1.5亿元,占总营收的22%,传统行业营收1.4亿元,占总营收的20%。

互动娱乐曾经是优刻得重要营收部分。映客在2016年曾经是优刻得第二大客户,互UCloud实名认证账号出售动娱乐营收占比在当年为49%,此后这部分营收开始下滑,这是由于直播等业态的衰落。

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优刻得在招股书以及网站的介绍中,把“中立”作为了中小云服务商的优势。不同于阿里云、腾讯云、金山云等,背后的集团本身就涉及零售、娱乐等与客户可能存在竞争的行业,对数据的安全性有一定的隐忧。但是从优刻得的客户分布情况来看,这个定位带来的优势并不明显。

此外,区块链技术可能是中小云服务商的机会,优刻得曾有意在此方向布局。

2019年上半年,优刻得净利润的下滑,优刻得在招股书中解释,是由于2018年下半年大量购入设备导致2019年折旧减值。但同时,优刻得在招股书中提到,2019年上半年营收增速放缓,是由于互联网创业环境变化,很多创业公司倒闭。

那对于优刻得的矛盾就在于,既然从2018年开始就出现的创业公司倒迹象,为何在下半年加购设备。

2018年5月,UCloud的“安全屋”实现升级,并发布了可信区块链。在优刻得此前招股书申报稿中重点提到了“安全屋”模式下的大数据流通项目,但是在上会稿中去掉了此部分介绍。下半年大量采购设备,可能就是为了发展这部分业务。

头部客户多为兄弟公司

作为To B企业,客户获取也是重要的能力。

优刻得的客户分为两部分:规模以上客户和中小型客户。2019年上半年,UCloud实名认证账号出售规模以上客户由2018年度的3390下降为2944个,降幅高达13%。规模以上客户共消费6.7亿元,平均每客户消费23万。

优刻得营收比较依赖少数头部客户。2019年上半年7亿元的营收中,其中2亿来自移动互联、互动娱乐和企业服务三大领域前十五位客户,这十五位客户,大多还是“关系户”。

比如,光信资本叶雨明是快看世界、四三九九、每日优鲜的投资人,DCM是探探的投资方,UCloud实名认证账号出售君联资本为小糖互联投资方,贝塔斯曼亚洲基金为拉勾网投资方。

这些优刻得的大客户,与其有着共同的投资方。每日优鲜2019年上半年为优刻得贡献了1120万营收,四三九九贡献了124万同时还是南亚地区主要客户,快看世界贡献了888万元,也是优刻得互动娱乐领域的五大客户之一。

为优刻得年贡献营收超过6000万的连尚网络,由盛大创始人之一的陈大年创办,而优刻得创始人季昕华此前为盛大副总裁。

优刻得的主要客户中,出现了众多有着共同投资方的兄弟公司,UCloud实名认证账号出售这反映了其市场获取能力的不足。

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招股书显示,在2017年和2019年上半年,优刻得客户总量呈下降的趋势。2017年是因为直播行业的退潮,2019年是整个互联网行业创业公司大面积倒闭。

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